325x8無縫鋼管市場(chǎng)價(jià)格上漲則是被動(dòng)去庫存

無縫鋼管上漲主要是三個(gè)原因，第一是無縫鋼管有低估的跡象，這是發(fā)動(dòng)行情的核心原因，第二是宏觀情緒系統(tǒng)性利好，第三是需求超預(yù)期啟動(dòng)，去庫速度明顯快于過往年份，導(dǎo)致了后期持續(xù)上行。相應(yīng)的4月下旬回調(diào)則源自于無縫鋼管市場(chǎng)對(duì)需求信心不足，去庫也開始放緩，那么回調(diào)是否仍能繼續(xù)？我們結(jié)合庫存周期，從長周期到短周期進(jìn)行分析。

無縫鋼管庫存周期與下游需求

3月的需求增速快速上行，環(huán)比提高8%至270萬噸，而日產(chǎn)供應(yīng)僅259萬噸，導(dǎo)致當(dāng)月需求穿過當(dāng)月日產(chǎn)，庫存周期短期進(jìn)入了被動(dòng)去庫存階段，無縫鋼管價(jià)格明顯上漲則是被動(dòng)去庫存階段的主要特征，這與前期市場(chǎng)并不違背。本次進(jìn)入被動(dòng)去庫，主要來自于需求端的貢獻(xiàn)，因此能否持續(xù)保持被動(dòng)去庫周期則主要需要關(guān)注需求的持續(xù)性。

根據(jù)對(duì)比，總需求增速提升至近9%，出口維持高增速，但是整體出口體量不大，疊加利潤未轉(zhuǎn)正，且市場(chǎng)反饋前期板卷出口較好，部分原因是無縫鋼管廠選擇輸歐配額用在今年的前三個(gè)月完成，后續(xù)出口減量預(yù)期較為明顯，因此出口后續(xù)可能并不能長期維持高增長；